Чи не є ми свідками початку кінця тривалого і тиранічного панування нафти?

Серед метушні в двох найбільших нафтовидобувних регіонах — в Росії та в Перській затоці — ціна на нафту впала зі 110 доларів, якою вона була влітку, до менше 70 доларів. Пояснень такого падіння багато — починаючи від надлишку нафти на ринку через збільшення видобутку сланцевої нафти в Сполучених Штатах і до змови саудитів, щоб зробити американську сланцеву нафту нерентабельною за допомогою зниження цін.

У волатильності цін на нафту немає нічого нового. Головна її динаміка цілком визначилася — глобальна економіка рухається по американських гірках, де ціни на сиру нафту різко коливаються в межах від важкого рівня в 125 доларів за барель до все ще хворобливого показника в 60-70 доларів за барель. Однак за останні два роки ціни стабілізувалися в діапазоні від 90 до 110 доларів за барель. Але цього літа нафта почала своє стрімке падіння.

Цей обвал багато в чому пов’язаний з попитом і пропозицією в Північній Америці. У Сполучених Штатах виробництво сланцевої нафти з 2010 року збільшилося на 3,6 мільйони барелів на день. Канада додала свої 1,5 мільйона барелів на день, що добуваються з нафтових пісків. У той же час споживання в Сполучених Штатах скоротилося на 3,3 мільйони барелів на день (корекція відповідно з економічним зростанням). Нові автомобілі стали на 25% більш економічними, ніж моделі п’ятирічної давності, і, крім того, молоді американці стали менше їздити.

Сім років тому нафтові компанії, що мріяли про те, що збільшення попиту доведе ціни до рівня 150 доларів за барель, не скупилися на інвестиції. Нові свердловини в Арктиці, Центральній Азії і розташовані в глибинах океану родовища розчаровують і дають занадто мало нафти в обмін на занадто великі інвестиції. Проте на них починають видобувати нафту. Тим часом на ринок повернулася лівійська нафта і продовжує надходити чорне золото з Перської затоки, незважаючи на Ісламську державу і громадянську війну в Сирії. В інших місцях пропозиція також зросла, у той час як глобальне споживання нафти виявилося менше на 5 мільйонів барелів на день в порівнянні з оцінками 2007 року.

За даними Міжнародної енергетичної агенції, приблизно 2,6 барелів нафти на день в даний час, якщо використовувати інвестиційні терміни, «виявилися на мілині» — ціни знаходяться на дуже низькому рівні і не можуть відшкодувати витрачений на видобуток капітал. Але оскільки більша частина цих витрат знизилася, навіть неприбуткова сира нафта продовжує викидатися на ринок. Тим часом Іран, Ірак і Венесуела відчайдушно потребують виробництва більшої кількості нафти для наповнення своїх бюджетів.

Ворожість саудитів щодо Ірану зробила занадто складним для ОПЕК досягнення домовленості про скорочення виробництва. Навіть саудівці втратять гроші, якщо вони в односторонньому порядку скоротять видобуток. (Якщо виробництво обходиться вам всього в 30 доларів за барель, то у вас виходить непоганий дохід навіть при ціні в 60 доларів за барель). У Росії введені санкції можуть уповільнити розробку арктичних родовищ, однак існуючі там свердловини здатні працювати ще багато років.

Разом з тим видобуток сланцевої нафти в Сполучених Штатах рухається по іншій траєкторії. На відміну від звичайних родовищ, які знаходяться в експлуатації протягом довгого періоду часу, сланцеві свердловини виснажуються протягом трьох років. На певному ціновому рівні — дном, можливо, буде показник 65 доларів за барель — розробка з використанням фрекінгу стає менш привабливою, ніж видобуток природного газу в сланцевій формації Марселлус (Marcellus). І деякі аналітики попереджають, що ті сміттєві облігації, які підтримали буровий бум в Сполучених Штатах, в даний час є загрозою для ринків.

Нинішня ситуація найбільш близька до вільного ринку нафти в порівнянні з попередніми роками. ОПЕК не займається організацією обвалу цін, він просто відмовляється діяти як картель і захищати штучно високі ціни. Результат виявляється досить неприємним для виробників.

Чи може дешева нафта бути стійкою? Напевно, ні. З уповільненням виробництва сланцевої нафти в Сполучених Штатах і прискоренням глобальної економіки попит на нафту в кінцевому рахунку перевищить пропозицію. На ринку не з’явиться дуже багато нафти з нових нафтоносних пісків або з глибоководних свердловин. Міжнародна енергетична агенція попереджає: якщо ціни на нафту не подолають планку в 100 доларів за барель, то в такому випадку навіть країни ОПЕК не зможуть інвестувати достатньої кількості коштів у видобуток для забезпечення надійної пропозиції через десять років. Консалтингова компанія HIS Cera попереджає — ціни на нафту можуть бути вищими за 140 доларів за барель.

Це один сценарій. А ось і інший — сьогодні лише невелика частина автомобілів у Сполучених Штатах відповідають новим федеральним стандартам в сфері економії пального. В 2025 році, коли всі автомобілі будуть відповідати встановленим стандартам, споживання бензину в Сполучених Штатах скоротиться ще на 20%. Європейський Союз, Китай та Індія недавно схвалили більш жорсткі стандарти в області палива. Якщо адміністрація Обами схвалить амбітні плани в галузі економії пального, то й інші ринки почнуть рухатися в тому ж напрямку.

Скорочення поїздок також може мати довгостроковий характер, і багато хто в автомобільній індустрії сприймає це не як випадковість, а як глобальний перехід на нижчу передачу. У Сполучених Штатах, а також в усьому іншому світі молоді люди займаються пошуком більш міського стилю життя з меншою залежністю від автомобіля. А якщо вони і сідають за кермо, то все більше використовують електромобілі, якими вже дешевше володіти і використовувати в тих штатах, де автомобільні компанії надають найкращі умови для лізингу. Основну кількість вантажівок для далеких перевезень, включаючи автотранспорт компанії FedEx, очікує перехід з дизельного палива на природний газ.

Якщо великі імпортери нафти — Китай, Європа, Індія, Японія і Сполучені Штати — будуть більш активно руйнувати монополію нафти як транспортного пального, глобальне споживання буде падати навіть в сприятливі часи, що призведе до утворення добродійного кола: скорочення ціни до 60 доларів за барель зі 120 доларів за барель означає наявність трильйона доларів для бурхливого економічного зростання країн-імпортерів нафти.

Найбільший ризик пов’язаний з самозаспокоєння. Коли ціни набагато вищі 100 доларів, держави і споживачі можуть прийти до помилкового висновку про те, що нафта є надійним монопольним пальним, що у нас немає реальної необхідності створювати інфраструктуру для електромобілів або для машин, що працюють на природному газі, і що постійний прогрес в сфері економії палива є дуже затратним. Подібний підхід мав би руйнівні наслідки для глобального добробуту, клімату і геополітики. (Було б особливо безглуздо зміцнювати позиції Володимира Путіна саме в той момент, коли більш дешева нафта його знешкоджує). Замість цього нам необхідно більше таких ініціатив як прийнятий в Каліфорнії стандарт палива з низьким вмістом вуглецю для того, щоб прискорити перехід від нафтової залежності навіть в той момент, коли нафта стає дешевшою.

Нафта як транспортне пальне буде використовуватися ще кілька десятиліть. Але нафта як нестійке монопольне паливо в даний час вже є однією з численних опцій. Все залежить від нас: у нас є вибір — електромобілі або машини на природному газі, а також громадські транспортні системи, які роблять машини непотрібними в густонаселених районах. Ми можемо відокремити економічне зростання від нафти, зробивши наш клімат більш стабільним, а наші економіки — багатшими. Ми можемо залишити в минулому нафтову тиранію.

«Bloomberg», США

Оригінал статті: When Oil Becomes Optional